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当央行对于货币政策的口径明显收紧，我们应该会看到银行间超额流动性的明显回落或转负，从有数据以来，央行在政策口径调整后，确实出现了银行间超额流动性的明显回落或转负的情况，如果再叠加新增社融增速明显回落，则几乎可以认定已经转为紧缩的金融环境。那么我们判定减仓的证据链已经很清晰：首先，我们看到利率快速上行，在3.5%以上（这个水平还可以再讨论）；然后，我们看到新增社融增速回落，我们通过数据附近的央行货币政策执行委员会（或者政治局会议讨论经济）的报告，如果发现了明显紧缩的语调，而超额流动性已经在前期回落，并在报告前后超额流动性继续回落甚至转负，确认央行货币政策的变化。这种组合出现的时候，我们知道大概率需要降低仓位了。3、值得减仓的大跌估值信号可以通过估值帮助我们判断是不是在顶部吗？答案是否定的。2002年之后的八个高点对应的估值均不相同，最低的是2013年5月30日A股估值中位数是33倍，最高的是2015年6月12日A股估值中位数是94.7倍，在这里用A股中位数而不是沪深300指数或者上证指数，也不用创业板指，因为这些指数都是有偏的。根据历史经验，我们只能得出两点：第一， A股中位数在30倍以下，未出现过重要顶部；但是反过来，30倍并不是安全的，一个下跌趋势中，估值低到30倍并不是安全的。第二， A股所有的顶部出现时，风险补偿都是负的，这里风险补偿的公式是1/PE-十年期国债利率。在风险补偿为正时，未出现过重要顶部。同样，市场在下跌趋势中，风险补偿可以负值很大。也不能以风险补偿作为抄底的标准。也就是说，估值只能给我们做一个简单的参考，比如上面描述的顶部出现的时候正好估值已经在30倍以上，风险补偿为负，那么可以进一步确定这个顶部的可靠性。

瑞信称，公司内地业务稳健，内地基建业务收入增49.2%，但香港、澳门地区销售分别收缩12.8%及4.9%。今年首七个月，新订单同比增20%至745亿元，完成今年初所订立目标的65%。7月底止，总积压订单达2，280亿元，高于去年的1，880亿元。瑞信予中国建筑“跑赢大市”评级，目标价14.3元。

具体操作方面，在即将到来的一季报（预告）窗口期，将促使市场关注的焦点逐步回到业绩层面，精选一季报中高增长或改善的行业、个股。国泰基金：急涨之后波动正常 货币和信用双宽逻辑未改对于今日市场调整的原因，国泰基金认为：一方面是受到近日监管层部分发声监管配资，导致近期入场杠杆资金受到情绪层面的负面影响有所流出。另一方面是海外股市的影响，昨日欧洲央行大幅降低经济预期且发布超预期的鸽派政策（9月启动新一轮长期再融资、2019年年内不加息等），欧洲三大股指集体收跌，且近日美国经济数据下行，美国各大股指昨日也均有调整，外盘的变化也给A股带来了一定的压力。

拿下这场胜利后，弗格尼尼本赛季的战绩来到14胜4负，胜场数仅次于蒂姆的16场，位列ATP第二位。他成为2001年这项赛事创立以来，首位夺冠的意大利人，也是2013年的纳达尔之后，第一位在圣保罗夺冠的欧洲选手，世界排名继2015年二月后首次重返前二十。（Ethan）

“展望下半年，受监管政策和市场波动影响，本公司非利息净收入增长压力将进一步加大，体现为：伴随资管新规正式发布，原有的资管业务模式面临重大调整，对资产管理、票据投资银行等业务的影响逐步加大。”招行在中报中指出。华夏银行半年报显示，该行上半年实现理财业务中间收入15.61亿元，较去年同期的37.26亿元减少21.65亿元，降幅高达58%。

TBS电视台里的该女子：朝日电视台里的该女子：富士电视台里的该女子：NHK电视台里的该女子：该女子在一个电视台里还不止出现一次：再一次出现在TBS电视台：再一次出现在朝日电视台：日本电视台发现，该女子不单单执着于她那顶粉红色的帽子，每次入镜必是在新宿站，行动范围只在新宿站南口。