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投资建议：我们预计公司2018-2020年净利润为116.2亿、121.0亿和123.4亿，对应eps分别为1.16元、1.21元和1.23元。给予“买入”评级，维持目标价11.13元。风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，新增产能大量释放，在建矿井投产不及预期，政策性调控煤价。

内部管理提升，业绩保持持续稳定2018年一季度，受淡季及高库存影响，钢材价格环比回调。但是钢铁行业仍有较好的盈利水平。一季度，公司加强内部管理，持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务体系建设，降本增效和品种结构调整取得了积极效果，公司盈利水平仍保持稳定，参照公司2017年下半年在旺季期间盈利情况，2017年Q3、Q4分别实现归母净利润16.15亿元、15.49亿元，盈利能力整体保持稳定。我们预计，随着今年再压减3000万吨产能，供需关系进一步优化，公司盈利将大概率保持稳定上涨趋势。

第十七届发审委工作到新一届发审委成立为止。（徐昭）责任编辑：曹婕【广发宏观郭磊】央行降准的宏观含义来源 郭磊宏观茶座作者 郭磊摘要第一，降准是经济进一步放缓的政策确认，预计Q2以来的稳增长政策将继续叠加。第二，降准置换MLF，有助于适度释放流动性的同时降低商业银行负债成本，推动商业银行信用扩张，以进一步缓解信用二元化和中小及小微企业融资难问题。

此外，顺灏股份上半年营业收入9.24亿元，同比增长10.19%，归母净利润4539万元，同比增长170%。公司拟向全体股东按每10股派发现金股利2元（含税），共计分配利润1.42亿元。244家公司半年报净利预增翻倍根据半年报预约披露时间表，上市公司中报披露集中在8月份，7月有130余家公司披露。沪市首家披露中报的是九华旅游，将于7月14日公布半年报。

2．公司2018年Q1综合毛利率为21.91%，2017年Q4的综合毛利率为26.92%，环比下降5.01个百分点，一方面是由于公司硅片价格相对于去年四季度出现下调，另一方面，由于一季度是光伏传统淡季，公司产能利用率受到一定限制，进而对硅片的非硅成本有一定影响，预计一季度公司硅片业务毛利率处于18%~20%的区间，组件业务的毛利率处于23-25%的区间。

资本补充承压发行境外优先股，既是资本补充压力下的融资选择，也是H股上市银行出于优化资本结构和补充渠道、提升境外影响力等考虑而进行的资本补充操作。广州农商行行长易雪飞在今年3月底的业绩说明会上表示，资本补充压力主要来自两个方面：一是监管环境的变化，宏观审慎评估越来越严格：二是资管新规等各项要求的出台，对表外资产回表形成构成资本补充压力。