zbsp999@gmail..com

责任编辑：张岩来源：微信公众号冯仑风马牛文/风马牛“多数创业者小心翼翼站在今天，在盈利和规模之间纠结丢掉了明天；少数商业领袖站在后天，难免陷于浮夸。而刘强东选择站在今天和明天之间，既是高调的战斗者，也是低调的布局者。许多同业者如此评价他：既卖核心竞争力，也卖梦。”

民营企业座谈会召开后，混合所有制改革的加快推进，一时成为业界关注的焦点话题。对此焦点话题，《财经》近日专访了中国企业改革与发展研究会会长，中国建材集团党委书记、董事长宋志平，对混合所有制改革进程中的一些迷思进行了厘清。以飨读者。混合所有制不会取代民营企业

短周期投资时钟看，衰退后期股市开始表现。按照“美林时钟”的分析框架，经济周期每一个阶段对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券（衰退期）、股票（复苏期）、商品（过热期）、现金（滞胀期）。统计中国2001-2017年不同经济周期大类资产表现，滞胀期现金>债券>商品>股票，衰退期债券>现金>股票>商品，复苏期商品>股票>债券>现金，过热期股票>商品>现金>债券。2018年下半年经济呈现类滞胀特征，我国GDP当季同比增速由18Q2 6.7%降至18Q3 6.5%，6月以来CPI同比增速连续上升，10月为2.5%。往后看经济可能从类滞胀走向类衰退，首先经济仍面临较大下行压力，美国对2000亿美元的中国产品加征关税税率将在2019年1月1日提高至25%，对19年出口产生较大冲击。国内投资方面，18年10月地产投资增速仍保持9.7%，19年也存在下行压力。而通胀周期通常滞后于经济周期，CPI同比增速滞后于GDP回落，19年通胀也可能随之下行，经济呈现类衰退特征。衰退期政府为刺激经济往往推出宽松宏观政策，利率下行，债市开始表现，随后宽松的宏观政策逐步落实，市场对经济下行的悲观预期开始修复，企业盈利也开始逐步企稳，股市机会显现。历史上典型的类衰退区间（08/4-09/3、11/9-12/9月）均是如此，08年为应对金融危机，08年9月央行宣布降息降准，11月国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划，十年期国债收益率从08年8月4.56%降至09年1月2.67%，08年10月底上证综指触底1664点，之后开启新一轮市，最高涨至09年8月3478点。11/9-12/9类衰退期十年期国债收益率从11年9月4.13%降至12年1月3.40%，上证综指先是在12/1-12/2有一波16%的反弹，此后在12/12-13/2有一波20%的反弹，创业板指则在12年12月初触底585点，此后开启了13-15年大牛市。

吴利军表示，中越两国关系基础良好，经济联系紧密，各领域保持着长期友好交往和合作。交易所作为重要金融平台，是国与国合作的重要载体。深交所与越南资本市场各界往来密切，越南证券业界代表团7次访问深交所，越南交易所4次来深进行专题业务交流，深交所也多次赴越开展合作调研，探索合作路径，推动跨境资本市场合作项目落地。在两国各界支持下，本次访问将进一步推动两国资本市场及交易所之间的合作，在探索市场互联互通、加强技术经验交流合作、加强人员交流培养、加强相互合作协调等方面取得广泛共识，为中国与东盟资本市场合作增添了新的动力。

《财经》：无论是中国建材集团还是中国医药集团，您混合了这么多民营企业，实际当时是担着风险的，为什么仍坚持搞混改探索？宋志平：我常说要遵循规律做事。中国建材集团和中国医药集团的混合所有制改革是符合市场经济规律的，而且国际上都有很多成功案例。通过水泥整合，增加了行业集中度；通过医药分销网络整合，保障了医药的安全。顺着规律做的事没有大风险。为什么收水泥而不收别的企业，为什么做分销网络不是别的，是经过认真思考的，不是一时心血来潮。当然难度肯定是有的，为什么一定要做呢？这两家企业在央企里都是小企业，建材原来只有20多亿元收入、而且面临资不抵债的困境，作为企业领导者总是想着要改变企业的命运，所以走上了用混改方式发展的道路。

上周五中美第十一轮磋商结束但并未达成立即的协议，美方在上周中提高对从中国进口的2000亿美元商品的关税后启动对余下约3000亿美元商品加征关税的准备工作。综合多方面因素，我们判断当前市场可能对2000亿美元商品关税提升的影响有一定的心理准备，但如果最终关税覆盖扩展至全部来自中国的进口，市场可能需要继续消化。关税如果继续提升、覆盖范围扩大且持续时间长，可能影响的不只是短期进出口贸易，对企业的资本开支及产业结构都会产生一定的扰动。